企业家问卷调查报告怎么读 — 2025年第四季度、第三季度与2024年第四季度报告对照及扩散指数复算

三行摘要

1. 2025年第四季度企业家宏观经济热度指数26.7%、出口订单指数44.8%、经营景气指数50.5%。
2. 编制说明写明报告中的指数采用扩散指数法；指数高于或低于50%只表示选择“好/增长”与“差/下降”的企业家孰多孰少；产品销售价格感受指数、原材料购进价格感受指数反映价格较上季“上升”与“下降”的判断，不表示价格水平或经营状况的好坏。
3. 用正文四舍五入占比复算27项指数，11项的一位小数结果与公布值不同；在合计100%约束下范围均与公布值区间有交集（本页计算），不能据此认定公布指数有误。^[1][2][3]

口径说明：单位为%；“同比”列为本页按附表一位小数相减，报告未列；“较上期变化”为报告正文所述。一手出处：[人民银行—2025年第四季度企业家问卷调查报告](http://www.pbc.gov.cn/diaochatongjisi/116219/116227/2026012320114154002/index.html)。^[1]

怎么看这张表：正文对9项指数都列出了三个选项的占比。本页把三份报告共27项指数的“好/增长”占比与“一般/不变”占比的一半相加（编制说明的公式），按一位小数16项与报告公布值相同，11项一位小数结果与公布值不同（2025年第四季度产品销售价格感受指数：公布46.6%，按占比计算46.70%；2025年第四季度销货款回笼指数：公布63.7%，按占比计算63.75%；2025年第三季度产品销售价格感受指数：公布44.3%，按占比计算44.35%；2025年第三季度国内订单指数：公布45.2%，按占比计算45.25%；2025年第三季度出口订单指数：公布46.4%，按占比计算46.45%；2025年第三季度销货款回笼指数：公布62.3%，按占比计算62.40%；2025年第三季度经营景气指数：公布49.5%，按占比计算49.55%；2025年第三季度盈利指数：公布52.9%，按占比计算52.95%；2024年第四季度原材料购进价格感受指数：公布53.2%，按占比计算53.25%；2024年第四季度出口订单指数：公布47.7%，按占比计算47.80%；2024年第四季度盈利指数：公布54.3%，按占比计算54.35%）。本页再按正文四舍五入占比、在三个占比合计100%的约束下求指数的可能范围：27项的范围都与公布值的四舍五入区间有交集；正文占比是已四舍五入的数，不能据此认定公布指数有误（本页计算）。三个选项占比之和在100.0%至100.1%之间，正文占比本身也经过四舍五入。^[1][2][3]

怎么看这张表：2025年第四季度报告正文所述9项较上季变化，与附表两季一位小数相减相比，7项相同，2项不同（产品销售价格感受指数：正文2.4，附表相减+2.3；盈利指数：正文0.5，附表相减+0.6）。附表注写明「注：本表数值保留一位小数，与同期或与上季相减后的数据与报告有出入的，主要是由于四舍五入引起的。」报告正文已列示的变化以正文为准，附表相减仅为一位小数数值的计算结果（本页计算）。^[1]

附表对照：本页比对三份报告的附件指数表（每季9项指数）：2025年第四季度报告与第三季度报告重叠12个季度、与2024年第四季度报告重叠9个季度，第三季度报告与2024年第四季度报告重叠10个季度；三组两两比较共279次指数数值对照：本页比对的三份报告附表中，重叠季度的279个一位小数指数值均相同；此比较不判断网页或文件的修订历史（本页比对结果）。^[1][2][3]

读企业家问卷调查报告时，先看每项指数对应的问题和三个选项的占比，再看是否高于50%；指数高于或低于50%只表示选择“好/增长”与“差/下降”的企业家孰多孰少；产品销售价格感受指数、原材料购进价格感受指数反映价格较上季“上升”与“下降”的判断，不表示价格水平或经营状况的好坏。报告正文已列示的变化以正文为准。^[1][2][3]