정액적립식 투자 (정액 분할매수, dollar-cost averaging)

정액적립식 투자(dollar-cost averaging)는 일정 간격으로 같은 금액씩 사는 방식이다. SEC Investor.gov 은 이를 "investing your money in equal portions, at regular intervals, regardless of the ups and downs in the market"로 정의한다. 고정되는 것은 수량이 아니라 금액이다. 그래서 가격이 낮을 때 더 많은 수량을, 높을 때 더 적은 수량을 사게 된다. 일정 간격으로 나눠 사더라도 매번 수량을 고정하면 이 정의에 해당하지 않는다.^[1]

위키백과 영문판은 이 용어를 벤저민 그레이엄이 1949년 저서 『현명한 투자자』에서 만들었다고 적고, 그레이엄이 매달 또는 매 분기 같은 금액을 보통주에 투자하는 것이라고 썼다고 인용한다. 영국에서는 pound-cost averaging, 통화와 무관하게는 unit cost averaging 등으로도 불린다고 적는다.^[2]

전제: 같은 자산을 n 회, 매회 같은 금액 A 로, 양의 체결가격 pᵢ 에 산다. 수수료와 최소 단위 반올림은 뺀다. 그러면 i 번째 수량은 A/pᵢ 이고, 평균 매입단가 = 총투자금 / 총수량 = nA / Σ(A/pᵢ) = n / Σ(1/pᵢ) 이다. 이것이 위키백과 조화평균 항목이 정의하는 H = n / Σ(1/xᵢ), 곧 역수들의 산술평균의 역수다.^[3]

같은 가격들에서 매번 같은 수량을 사면 평균 매입단가는 가격들의 산술평균이다. 조화평균 항목은 양수 자료에 서로 다른 값이 하나라도 있으면 조화평균이 산술평균보다 작고, 값이 모두 같으면 세 평균이 같다고 적는다. 따라서 매수가격이 모두 같으면 두 방식의 평균 매입단가도 같고, 가격이 서로 다를 때만 정액 방식의 평균 단가가 더 낮다.^[3]

위키백과 영문 DCA 문서는 총 투자금 대비 수익률을 r = p_F / p̃_P − 1 로 적고 p̃_P 를 "the harmonic mean of the purchase price"로 설명한다. 이 식은 모든 매수가 끝난 뒤 최종가격 p_F 로 평가할 때의 단순 수익률이다.^[2]

위 조화평균 비교의 대상은 매번 같은 수량을 사는 정량매수다. 같은 위키백과 문서는 별도로, 이미 가진 목돈을 즉시 투자할지 나눠 투자할지의 문제도 다룬다. 이 비교만으로 일시불 투자 대비 성과나 전략별 수익 우열을 판단할 수 없으며, 본 문서는 이를 평가하지 않는다. 투입금과 취득 수량이 다른 두 전략의 수익은 평균 매입단가만으로 정해지지 않는다.^[2]

SEC Investor.gov 은 이 방식이 "can help you manage risk by following a consistent pattern of adding new money to your investment over a long period of time"라고 적는다. "can help"는 원문 표현이며 수익을 보장한다는 뜻이 아니다. SEC 항목은 특정 종류의 위험을 지목하지 않는다.^[1]

타이밍 위험(timing risk)을 줄이려는 동기는 위키백과 문서에서 목돈을 나눠 넣는 별도 상황에 관해 서술된다. 정기 소득에서 같은 금액을 꾸준히 넣는 정액적립식과는 구별해야 한다.^[2]

본 문서는 정의와 산술 성질에 대한 설명이며 투자 권유가 아니다. 백테스트 수치를 싣지 않고, 일시불 투자와의 성과 비교, 거래 비용과 최소 매수 단위의 영향, 시장 국면별 결과, 세제 효과는 평가하지 않는다. 출처 가운데 SEC Investor.gov 은 미국 정부 기관의 1차 자료이고, 조화평균 성질과 그레이엄 관련 서술은 위키백과 영문판의 서술이다. 확인일은 2026년 10월 7일이다.^[1][2][3]