분할매수 (정액적립식 투자)

분할매수, 정확히는 **정액적립식 투자(dollar-cost averaging)** 는 **일정 간격으로 같은 금액씩 사는 방식**이다. 미국 증권거래위원회(SEC) Investor.gov 은 이를 **"시장의 오르내림과 관계없이 일정한 간격으로 같은 금액씩 투자하는 것"**으로 정의한다. ★**고정되는 것은 매수 수량이 아니라 금액이다.** 그래서 **"가격이 낮을 때는 더 많이, 비쌀 때는 더 적게"** 사게 된다.^[1]

용어의 출처는 오래됐다. 위키백과 영문판은 이 용어를 **벤저민 그레이엄이 1949년 저서 『현명한 투자자』에서 만들었다**고 적으며, 그레이엄이 **"매달 혹은 매 분기 같은 금액의 달러를 보통주에 투자하는 것"**이라고 썼다고 인용한다. 영국에서는 **pound-cost averaging**, 통화와 무관하게는 **unit cost averaging** 등으로도 불린다.^[2]

금액을 고정하면 **매수 수량이 가격에 반비례**한다. 가격 p 에 금액 A 를 쓰면 수량은 A/p 다. 그래서 전체 평균 매입단가는 가격들을 단순히 더해 나눈 값이 아니라 ★**역수의 평균으로 계산되는 조화평균**이 된다. 위키백과 조화평균 항목은 조화평균을 **"역수들의 산술평균의 역수"** 로 정의하고 **H = n / Σ(1/xᵢ)** 로 적는다.^[3]

위키백과 영문 DCA 문서는 이를 수익률 식으로 제시한다. 총 투자금 대비 수익률은 **r = p_F / p̃_P − 1** 이고, 여기서 **p̃_P 는 "매입가격의 조화평균"**이다. 그리고 **"조화평균이 산술평균보다 낮으므로, 분할매수는 평균적으로 매번 같은 수량을 사는 전략보다 주당 단가가 낮아진다"**고 적는다.^[2]

★**비교 대상을 정확히 볼 필요가 있다.** 위 문장이 견주는 상대는 **"매번 같은 수량을 사는 전략"**, 즉 **정량매수**다. ★**일시불 투자(lump sum)와의 비교가 아니다.** ★**본 문서는 일시불 투자와의 우열을 다루지 않는다** — 출처가 제시한 비교가 아니기 때문이다.^[2]

SEC Investor.gov 은 이 방식의 효용을 **"오랜 기간에 걸쳐 일정한 패턴으로 새 자금을 더해 나가는 방식을 따름으로써 리스크를 관리하는 데 도움이 될 수 있다"**고 적는다. ★**"도움이 될 수 있다(can help)"는 원문의 표현이며, 수익을 보장한다는 서술이 아니다.** 타이밍 리스크를 줄이는 목적으로 소개되는 해석이 통용되나, ★**이는 관행적 설명이며 실제 수익으로 이어지는지는 이 문서에서 다루지 않는다.**^[1]

★**백테스트 수치를 싣지 않는다.** 이 문서는 정의와 수학적 성질까지만 다룬다. ★**확인하지 못한 것**: 일시불 투자와의 성과 비교, 거래 비용과 최소 매수 단위가 조화평균 성질에 주는 영향, 하락장·상승장별 결과 차이, 세제 효과. ★**조화평균이 산술평균 이하라는 성질은 가격이 모두 같을 때 등호가 되며, 이 등호 조건을 본 문서는 출처에서 확인하지 않고 적지 않았다.**^[2][3]

★**출처 구성**: SEC Investor.gov 은 미국 정부 기관의 1차 자료이고, 나머지 둘은 위키백과 영문판이다. ★**조화평균 성질을 서술한 것은 위키백과 쪽이며, SEC 항목에는 이 수식이 없다.** 본 문서의 기준일은 **2026년 9월 23일**이다.^[1][2][3]