티빙·웨이브 합병

CJ ENM 계열 티빙과 SK스퀘어·지상파 3사가 주주인 웨이브의 합병은 2023년 말 추진이 공식화된 이후 3년 가까이 결론을 내지 못하고 있음. 넷플릭스에 맞설 토종 OTT 단일 대오를 만든다는 구상이지만, 주주 간 이해관계 조정이 계속 발목을 잡아 온 것으로 보도됨.^[3][4][5]

2026년 8월 현재 CJ ENM은 하반기에 합병 논의를 본격 진행하겠다는 입장을 밝힘. 다만 주요 주주인 KT의 동의를 아직 얻지 못한 것으로 전해짐.^[1][2]

티빙은 KBO 리그 중계 흥행과 오리지널 콘텐츠 성과에 힘입어 2026년 2분기 첫 분기 흑자 전환에 성공한 것으로 발표됨. 독자 생존 가능성이 보이면서 주주들이 합병 실익을 다시 따져보게 됐다는 분석이 나옴.^[1][2]

OTT 시장의 경쟁 축이 가입자 확보에서 광고·라이브 콘텐츠 등 수익성 중심으로 이동한 점도 합병 셈법을 복잡하게 만드는 요인으로 지목됨.^[2][6]

KT 의 동의가 미뤄지는 배경으로 지분 희석·IPTV 사업 영향 같은 일반적 우려가 거론되지만, 두 매체가 공통으로 짚는 구체적 원인은 **2022년 시즌(SEEZN)을 티빙에 흡수합병할 때 맺은 주주간 계약**임.^[3][10]

그 계약에 약 2,000억 원 규모의 가치보장 조항이 걸려 있어, 새 합병으로 기업가치 산정이나 상장 시나리오가 달라지면 정산을 둘러싼 분쟁이 생길 수 있다는 것임. 단순한 반대가 아니라 이미 맺어둔 계약이 걸림돌이 된 구조라, 합병 조건을 바꾸지 않으면 풀리기 어려움.^[3]

2026년 들어 SLL중앙(중앙그룹)이 보유한 티빙 지분 12.74%의 매각 추진이 새 변수로 떠오름. 전환사채가 행사되면 20%를 넘길 수 있는 규모이고, 시장 가치는 약 2,000억 원으로 추산되는 것으로 전해짐.^[10]

인수 후보로 최대주주인 CJ ENM(48.85%)이 거론되나 CJ ENM 은 관련 제안을 받은 바 없다고 밝힌 것으로 전해짐. 지분이 누구에게 가느냐에 따라 합병 찬반 구도가 달라질 수 있어 KT 동의와 별개의 변수로 지목됨.^[10]